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就去色妹妹 1009东吴期货研究所策略参考｜好意思股涨但中概回落，商品大跌，10年期好意思债收益率近十周最高
财联社策略协作伙伴东吴期货汇总就去色妹妹
2024.10.09
『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指：成交创历史新高
股指。周二早盘大幅高开，随后有所回落，创业板指线路较强，尾盘大幅上行，成交额3.5万亿元创历史新高。受积极的政策提振，阛阓风险偏好彰着回升，估值大幅抬升。现时指数底部依然探明，反弹有望延续。短期阛阓不扼杀出现颠簸相通，提议逢回调积极布局。
玄色系板块：温情是否有进一步政策出台
螺卷。盘面高开后回落，近期价钱的反弹主要驱动如故在于宏不雅政策的利好， 伴跟着价钱束缚的飞腾，供给回升比拟彰着，假期螺纹累库，热卷小幅去库。短期阛阓对供需两头的担忧如故存在的，亦然盘面回落的一个过错身分，不外当下政策预期仍在，钢材静态基本面也没彰着转弱，价钱深跌的概率不大，展望颠簸为主。
铁矿。日均铁水产量回升到230万吨隔邻，钢厂利润归附彰着，复产积极性高，假期钢厂铁矿库存出现比拟彰着的下降，短期需求好转下基本面改善。本日盘面回调较多还在于对中永恒供需的担忧，口岸库存依然是近几年高位。短期矿价跟随阛阓预期波动。
双焦。一方面昨日发改委新闻发布会并未开释超预期政策，另一方面是前期价钱依然反弹较多，反弹高点离年内高点不远了，赓续上行放缓。斟酌现时宏不雅情愫全体如故较为积极，现货走势也偏强，对盘面如故有一定撑持，价钱深跌概率不大，展望双焦颠簸出手为主。
玻璃。昨日发改委新闻发布会未有过多说起后续财政政策增量信息，受此影响，宏不雅情愫及后市预期有所减退，玻璃价钱高位回落。玻璃天然产量很低，供需矛盾有一定好转，然而自己库存如故偏高，此前飞腾主要如故地产政策颁布及宏不雅情愫推动。现时宏不雅情愫转弱，玻璃展望高位稍稍回落，短期颠簸出手。
纯碱。纯碱此前飞腾主要如故宏不雅情愫改善，阛阓预期向好变化带动的。然而纯碱自身供需结构并莫得发生变化。且由于节前价钱大幅反弹，碱厂利润扩大，国庆假期技巧，碱厂开工率不降反增。而卑劣浮法玻璃和光伏玻璃对纯碱需求彰着下滑，纯碱基本面赓续多余。在宏不雅莫得进一步推动的情况下，展望宽幅颠簸偏弱出手。
能源化工：地缘扰动，油价大跌
原油。隔夜油价大跌，因黎巴嫩真主党副总通知说起黎以媾和，他暗意支撑国会议长推动媾和所作念的努力，真主党对媾和的开放作风减少了阛阓关于地缘溢价的押注，以色列仍未对伊朗继承抨击亦然阛阓回落的原因。近期原油阛阓波动放大，走势愈加依赖于中东信息，温情伊朗石油要领是否遇袭的动向。
沥青。9月第4周沥青行业数据泄露真金不怕火厂出货量受节前备货影响走高，但与往年备货数目弗成不分皁白，且从往年看，国庆前后的备货岑岭常常等于下半年的需求最高点，季节性角度不利于本年接下来的需求线路。其他方面，真金不怕火厂开工率处于同期完全低位，社库厂库接续去库，不外主要通过低开工负荷，而非需求推动。昨天夜盘油价变化不大，展望沥青短线颠簸。
LPG。四季度自身基本面将在破除需求季节性转强和供应边缘收缩的带动下边缘转紧，但需求驱动有限，矛盾展望相对温柔，需求端重心温情印度需求的接续性以及远东气温下降、破除需求后续的走强节律。展望基本面的好转将给四季度表里盘价钱提供撑持，提议温情近月正套契机。
橡胶。供应端降雨天气缓解，全体产出情况略有好转，但部分区域降雨天气依旧存在，撑持原料价钱看护在相对高位；需求端的话，国庆假期技巧锻真金不怕火企业陆续归附，一定程度上撑持开工率出现好转，金九银十尚存，末端需求展望在10月份出现一波好转；当今宏不雅氛围接续偏暖推升橡胶相对看护高位，现货阛阓流动性依旧偏紧，库存接续去化利多橡胶，短期内橡胶保持高位景况。
纸浆。受宏不雅身分影响期现阶段呈现偏强颠簸；然旺季需求线路相对欠佳，全体关于纸浆需求略显一般，活命用纸价钱持稳，双胶纸需求总体稳中偏弱，卑劣以刚需采购为主，旺季线路总体不旺。国内8月份进口280.75万吨，环比增多48.75万吨，进口回升彰着。现时寰宇主流口岸样本库存量为176.1万吨，较上期下降11.7万吨，环比下降6.2%，库存彰着减少。
PX。昨日PX率领卑劣化工品全体呈高开低走，节中国际油价大幅飞腾，夜盘由于地缘突破溢价回吐，化工品跟随油价大跌，不外跌幅不足资本端。基本面方面，PX短期供应端变量有限，PXN全体小幅回弹至220好意思金/吨傍边，下方撑持偏强，展望撑持开工率看护高位出手，PX-MX价差雷同高位出手，芳烃安设短期锻真金不怕火预计有限，卑劣PTA全体负荷看护高位出手，PX均衡表变化不大。
策略提议：短期原油价钱波动放大，概略情趣增多，价钱颠簸保持不雅望。
PTA。基本面较节前的更正在于十一事后，气温骤降，末端纺织企业秋冬季订单汇集下达，聚酯工场利润和库存相对尚可，因而后续开工率有一定上升预期。需求超预期的回升扭转了PTA均衡表，至少在10月下旬之前，需求端还有一定撑持，因此出现8-9月份的深跌的可能性不大，然而资本端的波动放大增多了概略情趣，PTA逻辑依然处于在原油和宏不雅情愫中寻找主义，恭候10月底旺季灭亡后线路。
策略提议：短期多单藏匿保持不雅望，价钱波动率栽植。
MEG。昨日日盘高开低走，夜盘尽管原油价钱暴跌，但受资本影响较小，乙二醇当今仍处于高位整理。基本面来看，华东主港地区MEG口岸库存总量52.01万吨，较上一统计周期裁汰2.02万吨。本周期适逢国内十一假期，技巧因天气影响有2天傍边的封航，部分口岸卸货存推迟；且假期船埠全体提货相对老成。供应端开工率小幅栽植，后续仍有部分安设重启，尽管伊朗地缘政事扰动增多下国外安设无法已往开工，但国内安设极大可能隐藏进口亏蚀量，重迭当今乙二醇估值利润较高，进一步撑持国内安设的负荷。
策略提议：价钱展望高位整理，短期逢低作念多。
PR。完全价钱跟随资本端波动，昨日日盘价钱高开低走，夜盘由于油价回吐溢价大跌，团聚资本走弱，不外乙二醇相对跌幅有限，导致瓶片跌幅不足资本端，盘面利润有一定撑持。基本面来看，供应端仍在积极回升中，但很难万古辰看护在8成以上出手。
策略提议：价钱跟随资本端出手，短期多单规避，看护不雅望，PR03-05逢高作念空。
PVC。昨日盘面大幅跳空高开，终末高开低走，午后阛阓有所降温，夜盘在油价暴跌下接续回调。前期的价钱飞腾更多来自于政策刺激，从当今的政策来看，仍旧遵守撑持拉动为主。PVC基本面方面，电石价钱大幅上调100-150元/吨，其PVC供需层面变量不大。
策略提议：短期温情阛阓情愫和现货阛阓情况，跟着时辰推移迟缓干预现实需求考证阶段，如果利多信号不足，V很有可能无法延续强势线路。
甲醇。讯息面上，伊朗Sabalan165万吨/年和Kimiya165万吨/年甲醇安设于月初归附至9成负荷隔邻出手，北好意思Natgasoline175万吨/年甲醇安设于9月29日因发生发火事件而不测泊车。宏不雅情愫接续提振，政策刺激加码的布景下甲醇期价站上2500元/吨的整数关隘。但口岸压力后延后库存看护偏高景况，沿海和内地套利空间开放使得偏弱的内地价钱对01合约仍有压制。
不外从长周期来看，甲醇01合约的基本面也不悲不雅：一方面，在坐蓐利润下滑、秋检边界预期增多和国外甲醇安设开工走弱的布景下，供给和进口端的压力将迟缓减轻；另一方面，MTO需求保持较高的景气度，传统需求稳步回升，“银十”和“节后补货”的旺季预期仍有加持，后期讲究化工品需乞降冬季燃料需求则可带来边缘增长效应。
短期01合约在情愫溢价撑持下看护偏强颠簸出手，有多单者可部分逢高止盈、落袋为安。中永恒，01合约依旧不错寻找低买契机但上方空间相对有限，主要受到宏不雅氛围和MTO利润的影响。
聚烯烃。节前宏不雅政策转向重迭节华夏油价钱推涨，两者带来价钱驱动朝上。基本面来看，供应因锻真金不怕火下滑，需求因信心走强而有撑持，短期价钱偏强看待。L-P价差有所扩展，一方面是甲醇株连了PP，另一方面则是PP近期供应回想幅度大于PE，但中永恒基于新增产能作念缩L-P价差的逻辑不变。
有色金属：政策预期减轻
贵金属。好意思国9月份非农业部门服务东说念主数新增 25.4 万东说念主，为六个月来最大增幅，远超预期的14 万东说念主。7月数据从8.9 万东说念主上修至14.4万东说念主，8月从14.2万东说念主修正至 15.9万东说念主，扭转了前几个月束缚下修激发的数据质料的担忧。9月舒服率不测从 4.2%跌至4.1%，平均时薪环比上升 0.4%，同比上升 4%，均高于阛阓预期。敷陈发布后，阛阓展望好意思联储 11月降息25个基点的可能性升至 99.1%，敷陈前降息 25 和 50 个基点的概率为“七三开”。
阛阓以为这是一份特殊强盛的服务敷陈，好意思国通胀粘性仍旧存在，缓解前期关于好意思国零落的担忧，打压了对好意思联储大幅降息的预期。外盘贵金属对此线路为急速下挫后逐步收窄跌幅。最新的非农数据公布，是向着好意思联储但愿的主义发展的，劳能源阛阓偏强，软着陆可能性增强，然而也增多了再通胀的风险。
好意思国开启降息周期，重迭中东地缘政事场合不踏实突破频发，展望贵金属全体呈现高位盘整的景况。
铜。宏不雅面，财政端的线路弱于预期，宏不雅驱动减轻。基本面，进口TC总体保持在低位，铜精矿看护偏紧，冶真金不怕火厂零单坐蓐利润为负，受此影响，10月后冶真金不怕火厂干预锻真金不怕火密集期，展望10月国内冶真金不怕火厂产量将重回100万吨以下，11月、12月产量可能会进一步下降，需求端环比开工仍在接续改善，但高铜价若接续下去将影响卑劣订单的情况，温情节后库存变化，总体基本面的撑持较强。
铝/氧化铝。河北地区氧化铝厂锻真金不怕火完成后复产带动周度开工回升，四川电解铝厂的复产使得氧化铝总体仍看护偏紧的景况，价钱易涨难跌。铝土矿方面，短期进口矿流入量雨季保持在偏低水平，但几内亚雨季干预尾声，节后铝土矿供应有望迟缓改善。
电解铝方面，10月后需要温情枯水季减产边界，同期铝水比例展望将上调，需求端电网以及新能源需求改善将撑持铝卑劣总体开工保持高位，重迭年底可能存在抢出口的驱动，基本面带来的价钱撑持展望将迟缓走强，政策端线路弱于预期使得价钱上方承压。
锌。发改委会议发布政策弱于预期，阛阓风险偏好回落，锌价上方承压。基本面锌矿短缺的问题依然存在，锌锭产量展望保持在偏低水平，下方基本面撑持保持较强。
麻豆 夏晴子镍。镍价冲高回落。现时阶段宏不雅驱动为主，估值树立后，基本面撑持力度跟着价钱飞腾将迟缓走弱。
碳酸锂。近期碳酸锂价钱颠簸走强主若是受宏不雅面利好影响，前期国内宏不雅政策发布带动巨额商品走强，而本日发改委发布会短缺执行性利好。股票方面新能源板块强势，带动期货盘面情愫，执行基本面并未出现大幅好转。基本面方面，旺季补库预期基本齐备，天然碳酸锂库存延续去库，但总量仍然较高，况且金九银十补库情况并无亮眼线路，在供强需弱大布景下，卑劣看护低库存和按需采购，无法大幅带动现货阛阓阔绰。
供给端减产讯息对价钱的影响边缘减轻，且对全体供应量影响较小。出进口数据方面，据智利海关报说念，9月智利出口至中国锂居品16600吨，环比增多37%，累计同比增多82%，9月智利出口至中国锂居品数目预期内回升。短期内朝上能源不够强盛，但由于宏不雅面撑持，展望为下沿抬升的区间颠簸走势，提神10月份需求回落情况。
农居品:巴西产区迎来降雨，豆类全体回落
油脂。昨日白昼堂内油脂高开低走，主要受国内受国际原油大幅回调以及资金逢高赚钱回吐影响。隔夜好意思豆延续跌势，因巴西产区将迎来一轮降雨，有助于缓减现时干旱。另外，明日中午MPOB将公布马棕9月供需敷陈，阛阓预期9月马棕库存有望增多。因此，在基本面有所转空和过错敷陈公布前，此前的多头资金出现赚钱回吐，展望短期内油脂将颠簸相通。
豆粕/菜粕。昨夜好意思豆及好意思豆粕再次收跌。聚集着落最主要的原因是大豆主产国巴西之前天气炒作高温干旱天气不容播撒职责，近期有天气预告泄露降雨量行将增多，巴西或将干预雨季。天然播撒程度大大落伍于历史同期，然而巴西大豆播撒开启较早，雨季到来全面鼓吹播撒后早期程度落伍影响不大。预期粕类期价短期内仍将颠簸着落，重心温情南好意思天气和本周发布的好意思国农业部月度供需敷陈。
白糖。节后首个来去日郑糖颠簸偏强。原糖期货近日颠簸回调，或归因于天气预告巴西将迎来有劲降雨。9月巴西糖出口创记录高位，达到395.38万吨。北半球产区陆续开榨且全体仍存增产预期，全体上大繁多余的方式可能并未逆转。国内朔方糖厂依然开榨，且从7月起进口糖到港大幅放量，一定程度上齐备了郑糖反弹幅度，需温情新糖上市速率及产区天气扰动影响。
棉花。估值树立行情齐备，展望阛阓逻辑将要转向需求端改善情况以及籽棉收购价钱变化。短期，提议不雅望。
生猪。生猪价钱全体出现较大幅度着落，阛阓出栏压力仍然比拟彰着。宰杀量小幅相通，卑劣采购较顺畅，但情愫影响下，朔方部分区域因价钱转强。二育濒临下行猪价再次补栏意愿不高，阛阓累库积压开释不透顶+供给聚集增量预期下，价钱在四季度不见得有终点高的预期。
鸡蛋。国庆后鸡蛋价钱天然有所回落，然而着落的空间有限，且当今主产区蛋价仍在4.3元/斤对近月合约价钱变成有用撑持，此外最近蔬菜价钱接续处于高位，国庆后菜价仍未见彰着回落，因此展望对鸡蛋价钱也将变成一定的撑持，现时蛋价下，产区蛋鸡衍生盈利情况较好。鸡蛋供应压力迟缓增多，新开产水平或接续处于偏高水平，老鸡衍生有益润，延淘仍存，淘汰量有限，跟着天气下降，蛋鸡产蛋率和蛋重迟缓归附，鸡蛋供应呈增长态势。后市现货仍存大幅着落的可能。
玉米。好意思国玉米主产州畴昔6-10日72.22%地区有较高的把捏以为气温将高于已往水平，94%地区有较高的把捏以为降水量将低于已往水平。好意思玉米底部反弹，当今天气仍存概略情趣，好意思玉米仍有反弹空间。华北玉米假期反弹较多，东北玉米接续回落。华北玉米与东北玉米价差走扩，当今在200元/吨以上。受宏不雅影响，玉米期货相对偏强，但东北现货供应压力较大，现货仍有着落空间。展望节后玉米会回落。
期货投资筹买卖务批准文号：证监许可[2011]1446号
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